快乐8复式|福彩双色球全复式

      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='LdW5UJlH3'></kbd><address id='LdW5UJlH3'><style id='LdW5UJlH3'></style></address><button id='LdW5UJlH3'></button>

                                                                                                                                                                          蒙特卡罗线上娱乐:百億債券承銷費僅萬元?“價格戰”頻發監管或已出手

                                                                                                                                                                          2019年04月16日 06:00 來源:【點擊進入、驚喜不斷】

                                                                                                                                                                            近日,投行頻頻降價承攬項目的消息引發了市場廣泛關注。

                                                                                                                                                                            在某規模百億的公司債承銷招標中,券商1萬元的“個位數”承銷費用報價讓人大跌眼鏡的同時,行業之間越來越激烈的競爭局面也走向臺前。

                                                                                                                                                                            “去年我們就有一單債券的承銷費僅有幾萬塊,大項目有很多機構都在爭,價格戰也越來越常見。”4月15日,滬上某中型券商投行人士告訴21世紀經濟報道記者。

                                                                                                                                                                            事實上,去年證監會就曾點名個別承銷機構公司債承銷費率遠低于正常的現象,并表態將對這類項目開展現場檢查。

                                                                                                                                                                            “業內早就有消息指出監管層會關注承銷費率的問題,下一步或許還會有更嚴格的規范措施。”前述投行人士表示。

                                                                                                                                                                            價格戰頻發

                                                                                                                                                                            百億債券1萬元的承銷費,某券商的操作再度刷新市場認知。

                                                                                                                                                                            “現在競爭越來越激烈,業務越來越難做,特別是一些大項目,真的是白熱化了。”談及近期市場關注的低承銷費率事件,某大型券商融資部門副總對本報記者感慨。

                                                                                                                                                                            譬如,此前在中國核電78億元的可轉債發行中,中信證券和中金公司兩家聯系承銷商僅收取了248.04萬元的承銷保薦費用,承銷費率低至萬分之三。

                                                                                                                                                                            這種明顯低于同類項目收費標準的收費背后,券商的“小算盤”也浮出水面。

                                                                                                                                                                            “主要還是大券商在爭大項目,對大券商來說,有些項目是掙錢的,有些項目是為了名頭。所以,一些大項目,即使不賺錢他們也會爭著做。”4月15日,北京某券商資深投行人士告訴21世紀經濟報道記者。

                                                                                                                                                                            類似中國核電的案例,一單項目的募集資金就遠超其他項目的幾倍,這對追求排名的券商就更有吸引力了。

                                                                                                                                                                            “另一方面,好項目存在更多的后續業務潛力,因此為了后續更大的利益和機會很多機構就會選擇報保底價,用價格優勢搶項目。”前述投行人士表示。

                                                                                                                                                                            然而,低價競爭的背后卻顯示出一種無序性,這也是隨著事件發酵而被機構質疑的焦點之一。

                                                                                                                                                                            “我們不打價格戰,但現在確實是有一些券商在打價格戰,這是行業中的一種不正當競爭。”前述券商融資部門副總經理表示。

                                                                                                                                                                            “這種方式對整個行業的發展不利,行業的存在本身就有一個均衡價格,如果惡意把這個均衡價格打破,最終還會影響整個行業良性發展。”該人士指出。

                                                                                                                                                                            事實上,去年證監會曾就公司債券日常監管做出問答,指出關注承銷機構的執業質量,強化發行承銷環節的管理。對于承銷費率偏低、執業質量存疑的公司債券項目開展專項現場檢查工作,核實承銷機構是否履行了充分適當的盡職調查程序以及發行人相關信息披露是否真實、準確和完整。

                                                                                                                                                                            另一方面,要求繼續加強證券業協會自律管理。證券業協會對承銷費率不正當競爭行為依法進行自律管理,在公司債券承銷業務信息受理、匯總和分析工作的基礎上,通過定期專報、行業公示、一對一告知、現場約談、自律檢查等形式,警示行業規范發展。

                                                                                                                                                                            競爭格局生變

                                                                                                                                                                            雖然如此,券商承銷低費率競爭的情況仍然時有發生。

                                                                                                                                                                            此前證券業協會通報的一份2017年10月16日至2018年3月末的公司債券承銷業務收費情況顯示,在這段時間內91家券商報送的697個公司債項目中,有52個公司債券項目未收取承銷費用,62個公司債券項目承銷費率小于千分之一。

                                                                                                                                                                            這種競爭局面也擴展至了定增和IPO發行,譬如今年1月華夏銀行292億元的非公開發行項目中,中信建投、中信證券、國泰君安等5家券商共收取保薦及承銷費41.9萬元,承銷費率低至十萬分之一。

                                                                                                                                                                            “除了較少的大項目外,IPO上總體來講還是價格正常的,但是也總能遇到有些人為了搶業務亂搞,也跟公司領導的規劃有關吧。”中泰證券一位投行人士表示,“這種競爭會讓大家都沒錢賺。”

                                                                                                                                                                            “其實現在券商的業務,包括很多金融機構的業務都是同質化程度較高,且差異性不大。而這類業務往往又和牌照有關,很多是類似通道的一種業務,即專業性要求不高。各機構提供的業務本質上差別不大,因此這種狀態就會導致同質化競爭越來越激烈,其結果就是價格戰。”中國市場學會金融學術委員、東北證券研究總監付立春受訪時指出。

                                                                                                                                                                            顯然,這種競爭也在影響行業良性發展。而在這種競爭格局的影響下,券商如何謀求出路也是一項重要考量。

                                                                                                                                                                            “大券商或許能夠通過低價優勢承攬更多項目,市場頭部效應更明顯,但是長期來看,把小券商擠垮了其實自己也賺不到錢。從市場良性發展的角度來講,我個人覺得還是不利的。”北京某券商融資部門副總表示。

                                                                                                                                                                            “大券商愿意降價去拉項目,加劇了頭部效應,對于中小券商來說壓力也就更大了。我們今年還是爭取多做點項目,哪怕是價格戰,也先多做點。”前述滬上中型券商債券承銷人士告訴21世紀經濟報道記者。

                                                                                                                                                                            該人士表示,“另一方面,有些券商看上的是項目的長期價值,雖然監管可能會將投行承銷費率列入分類評級,但是也還會低價承攬。”

                                                                                                                                                                            事實上,此前證監會方面亦指出,研究優化證券公司分類評價中與公司債券業務相關的評價指標,指導證券業協會研究推進證券公司公司債券承銷業務分類管理實施方案,通過政策激勵正面引導承銷機構有序競爭。

                                                                                                                                                                            “同質化就只能靠低價格低成本,否則就只能走差異化道路,做品牌,有獨特的優勢。”付立春指出,“國內金融機構雖然有比較高的門檻,但在日益專業化和國際化的趨勢下,要真正地市場化、國際化,肯定會面對更激烈的行業競爭和分化,最后的格局可能就是頭部綜合性投行和特色精品投行,中間可能還有大量兼并重組行為。”

                                                                                                                                                                          快乐8复式