快乐8复式|福彩双色球全复式

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                                                                                                                                                                          2019年04月18日 15:04 來源:【點擊進入、驚喜不斷】

                                                                                                                                                                          第1頁:首旅酒店(600258)業績符合預期,酒店凈利率提升第2頁:愛爾眼科(300015)并購公告點評:借并購分享體外培育醫院成長,業績高增長延續第3頁:口子窖(603589)利潤增速超預期,結構換檔加速升級第4頁:保利地產(600048)銷售再度百億增長,央企成長龍頭第5頁:通威股份(600438)量增價穩開啟可持續高增長第6頁:勁嘉股份(002191)大包裝持續推進,煙標業務增長穩定

                                                                                                                                                                          首旅酒店(個股資料 操作策略 股票診斷)

                                                                                                                                                                            首旅酒店(600258)業績符合預期,酒店凈利率提升

                                                                                                                                                                          事件:公司發布年報,2018年實現營收85.39億元、同增1.45%,歸母凈利潤8.57億元、同增35.84%,扣非后歸母6.90億元、同增15.99%。基本每股收益0.8755元。擬每股派發0.11元(含稅)。

                                                                                                                                                                          點評:

                                                                                                                                                                          中高端、特許占比進一步提升。截至18年末,公司旗下開業酒店數達4049家、客房數39.76萬間,排名國內第三。其中中高端酒店720家,占比17.8%,中高端酒店客房數8.71萬間、占比21.9%,占比呈逐季提升趨勢。按經營模式分,特許酒店3124家、占比77%,特許酒店客房數29.93萬間、占比73%,較17年均有提升。

                                                                                                                                                                          如家RevPAR同增4.2%。18年經濟型酒店出租率下滑,但平均房價增長,綜合作用下RevPAR微增1.9%;中高端酒店出租率、平均房價雙降,導致RevPAR同比下降5%,但從同店數據來看,如家經營18個月以上的成熟店出租率下滑1pct、房價同增3.6%,帶動RevPAR同增2.3%,可見中高端酒店數據主要受新開店較多(全年凈開業216家)拖累。如家總體RevPAR同增4.2%,主要是結構優化帶來的。

                                                                                                                                                                          酒店、景區凈利率提升。18年實現歸母凈利潤8.57億元、同增35.84%,高增長主要是因為期間費用控制良好及出售燕京飯店、首汽股份等股權獲得增量投資收益1.44億元所致。其中如家酒店集團18年實現歸母凈利潤8.11億元、同增25.5%,凈利率提升1.5pct至11.3%;南山景區實現凈利潤1.31億元、同增20%,凈利率提升4.6pct至29.1%,按照73.81%的權益比例計算,貢獻并表凈利潤約0.97億元。

                                                                                                                                                                          投資建議:18年業績符合預期,相比同行在輕資產擴張和中高端布局均有較大的提升空間。無論是攜手凱悅,還是股權激勵都體現了公司加強中高端布局的動能。在經濟數據企穩的背景下,酒店需求回暖,疊加結構優化,RevPAR有望持續向好,公司較高的直營業務占比釋放更高的業績彈性。預計2019~21年歸母凈利潤為10.16/11.79/13.42億元,同增18.5%/16.1%/13.8%,EPS為1.04/1.2/1.37元/股,當前股價對應19/20年估值為21/18倍,橫縱向對比來看估值均處于低位,目前市值218億,維持“買入”評級。

                                                                                                                                                                          風險提示:宏觀經濟增速下行,酒店行業需求欠佳;地區突發性事件對當地旅游業務的負面影響;內部整合、新設品牌效果不達預期。

                                                                                                                                                                          快乐8复式